钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大(dà)大落(luò)后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(h庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思uà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产能如何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的(de)市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池(chí)的(de)成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远。

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