4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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