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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期(qī)下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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