财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(h欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效òu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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