编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。为什么球星都觉得梅西是最佳>

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(y为什么球星都觉得梅西是最佳uè)来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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