随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商(sh猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种āng)新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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