自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经理(lǐ)对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，选择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规(guī)模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科技等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机(jī)会时全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达(dá)优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一季度规(guī)模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很(hěn)吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自(zì)己的(de)成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司(sī)不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验并(bìng)修正调(diào)研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对一(yī)家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家(jiā)公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年(nián)报(bào)，你就(jiù)会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式(shì)往(wǎng)往没有变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可(kě)能是(shì)高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企(qǐ)业投(tóu)资的(de)信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的(de)动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观(guān)预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担(dān)心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧(jù)了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地(dì)产等(děng)行业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘(jué)到(dào)基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医(yī)药(yào)替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化(huà)上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入(rù)研究获得(dé)超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如(rú)当(dāng)下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的(de)“大(dà)平台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新(xīn)进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学(xué)业(yè)务增长迅速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòn幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会g)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善(shàn)。货币(bì)政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很(hěn)强(qiáng)，但我们(men)应(yīng)该看到是(shì)积极(jí)的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较(jiào)好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市(shì)场波(bō)动对应的预期回报水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类(lèi)企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚(jiān)守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一(yī)季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变(biàn)化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业(yè)配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在(zài)其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激(jī)预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社(shè)融(róng)和(hé)地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出(chū)现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发达(dá)国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体发展状况之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆(nì)境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会