5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗政策(cè)等多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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