随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部无锡市是几线城市分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái无锡市是几线城市)看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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