当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出(chū)了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构(gòu)未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(zì)的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制(zhì)依(yī)然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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