随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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