金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(200克是几两 200克是多少毫升bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xì200克是几两 200克是多少毫升ng)波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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