金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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