个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的(de)评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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