国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依(yī)旧不容(róng)忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下(xià)，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救(jiù)助(zhù)协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协(xié)调(diào)会议，为第一(yī)共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部(bù)审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的(de)审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们(men)的确发现了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都(dōu)和(hé)美(měi)联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误(wù)部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些变化(huà)体现在降低标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美(měi)联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了(le)范(fàn)围(wéi)更广的(de)问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美元银(yín)行(xíng)的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要(yào)对(duì)范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的银(yín)行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过25万美(měi)元联(lián)邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监(jiān)管方的(de)处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风(fēng)险。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本(běn)或流(liú)动(dòng)性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回(huí)购(gòu)、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地(dì)方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写rong>

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施(shī)包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的(de)倾销调(diào)查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不下(xià)，这(zhè)加大(dà)了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的(de)一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信(xìn)用危(wēi)机的(de)尾(wěi)部(bù)效(xiào)应持续(xù)存在，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的(de)脆弱性(xìng)以及(jí)下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅(fú)超过预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或将更(gèng)加(jiā)注(zhù)重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息(xī)的(de)态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布(bù)，mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写因此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政策以及(jí)银行业危机引发的(de)信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是(shì)如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对(duì)于商品(pǐn)市(shì)场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透(tòu)露其(qí)愿(yuàn)意(yì)容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政策(cè)预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风(fēng)险资产将(jiāng)继续(xù)回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的(de)政策预期交易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍(bào)威尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如(rú)表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因(yīn)素方面(miàn)，美(měi)联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的(de)预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别(bié)是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业人数还是失业(yè)率指(zhǐ)标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上(shàng)述(shù)的(de)修正走势，美联(lián)储(chǔ)还需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思(sī)路。而市(shì)场对于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易(yì)结(jié)算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力(lì)的(de)回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅(fú)领先(xiān)美联储的(de)官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或(huò)将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上(shàng)限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者(zhě)要(yào)防止过(guò)分押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于(yú)国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者若(ruò)保留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加(jiā)明确的方(fāng)向性行情，可根据(jù)美联储议息会议(yì)给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。