昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、40kg是多少斤纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōn40kg是多少斤g)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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