周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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