金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatowài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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