编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，201中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥9年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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