“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的(de)对象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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