昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(bě恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思n)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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