一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(gu皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分(f皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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