美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的(de)交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩(s五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方uō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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