大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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