编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn已婚女性英文称呼，女性英文称呼)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biā已婚女性英文称呼，女性英文称呼o)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，已婚女性英文称呼，女性英文称呼我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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