财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(j电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决í)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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