5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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