如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持(chí)超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市(shì)场的吸(xī)引力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模已飙升朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业(yè)在意识(shí)到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们(men)对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日(rì)本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业(yè)财报的不(bù)俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁