金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前的最后一(yī)个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的(de)末(mò)日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的(de)是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的(de)原(yuán)因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白(bái)糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zē一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ng)长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食(shí)及农(nóng)业(yè)组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超过40%。<一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗/p>

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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