金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(j拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线iē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(h拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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