国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)来了，但(dàn)海外(wài)市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月(yuè)议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加(jiā)息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节(jié)后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前(qián)包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共和银行制定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题(tí)。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了(le)风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银行(xíng)业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其(qí)倒(dào)闭的一(yī)大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查(chá)报告或(huò)警告(gào)，数量是其(qí)他(tā)银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破(pò)内部风险限制(zhì)，其采用的流(liú)动(dòng)性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银(yín)行的一系(xì)列规(guī)定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎(zěn)样监督和(hé)监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流(liú)动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范(fàn)围的银(yín)行适用标(biāo)准和的(de)流动性(xìng)规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求(qiú)更广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本(běn)规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期(qī)间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务(wù)部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再度印证了(le)美国(guó)通胀的居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加息的可能性(xìng)。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的(de)一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日报记(jì)者(zhě)表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用危机(jī)的尾部效应(yīng)持续存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息(xī)基本不存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是(shì)年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危(wēi)机(jī)的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一季度(dù)经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择时不(bù)得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍(bào)威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

馈赠的意思　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联(lián)储会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储未来的货(huò)币(bì)政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预(yù)计(jì)显著(zhù)下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要(yào)重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的(de)倾向，则市场(chǎng)或(huò)将面临较大的冲击，相关(guān)风险资(zī)产(chǎn)有意(yì)外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要(yào)是(shì)，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政(zhèng)策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的(de)一(yī)段时间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后(hòu)，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结(jié)算体(tǐ)系(xì)下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了(le)越(yuè)来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还(hái)没(méi)结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属馈赠的意思(shǔ)作为多(duō)头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美(měi)国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储(chǔ)的(de)官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将带(dài)来(lái)金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属回落企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关(guān)键时(shí)间节点，投(tóu)资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 馈赠的意思