大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　11米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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