狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现-橘子百科-橘子都知道

狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史(shǐ)平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今(jīn)年(nián)国(guó)务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投(tóu)资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。