一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(né女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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