A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市(shì)值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的郑业成是否已婚 郑业成是几线演员是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。

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