钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无(wú)法让市场信(xìn)服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思>

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团(tuán)银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实(shí)现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也(y陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ě)是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果就是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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