“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(d万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ěng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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