个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的。

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