财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐn生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语g)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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