当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最大(dà)价(jià)值并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播(bō)种暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(s暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了hì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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