金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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