编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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