随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了台湾是省还是市 台湾是省会吗2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tón台湾是省还是市 台湾是省会吗g)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)台湾是省还是市 台湾是省会吗预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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