作者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据(jù)：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪(zhū)价(jià)格筑(zhù)底回(huí)升、消费需求逐步(bù)回(huí)暖，物价水平有望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　闲游的意思 闲游的反义词是什么ng>1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　<闲游的意思 闲游的反义词是什么/p>

　　菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影(yǐng)响，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价(jià)格分别环(huán)比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带(dài)动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促(cù)销以(yǐ)及国内油价下降影(yǐng)响，交通工具及(jí)交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大(dà)

　　受(shòu)国内外市场(chǎng)需(xū)求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资(zī)料(liào)价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格波(bō)动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价格环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当(dāng)理(lǐ)性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比(bǐ)走势均处于(yú)正常波动区间(jiān)，也指向当(dāng)前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半(bàn)年生猪需求的(de)回升，以及(jí)中(zhōng)央(yāng)猪(zhū)肉收储工作的开(kāi)展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对(duì)CPI的(de)拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物(wù)价水平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水平(píng)、整体将(jiāng)保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

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