本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生(shēng)指数过(guò)去3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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