个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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