当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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