财(cái)联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家(jiā)必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚(yà)太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏发展在内的(de)外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑(huá)或(huò)亏(kuī)损，本(běn)土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生(shēng)证券王言海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相(xiāng)比去年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒(jiǔ)和(hé)青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的山(shān)城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企业(yè)将有望进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分析人(rén)士指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎn18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗g)趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持(chí)续(xù)多(duō)年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市(shì)场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力(lì)。以销量(liàng)最大(dà)的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江南北的大(dà)绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化(huà)转型已多(duō)次实施(shī)提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化(huà)、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年(nián)吨(dūn)价提(tí)升(shēng)幅度或不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次(cì)、企(qǐ)业(yè)参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低档(dàng)均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是为了继(jì)续突(tū)破(pò)价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高(gāo)端化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在(zài)坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公(gōng)司全(quán)年业(yè)绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主(zhǔ)要销(xiāo)量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购喜力(lì)中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰(lán)的(de)喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表(biǎo)明目前市场(chǎng)更(gèng)加认可、熟悉(xī)其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其高端(duān)产品(pǐn)认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不少，被雪(xuě)花(huā)和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒去年(ni18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗án)业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以及(jí)旗(qí)下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)，推(tuī)动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加(jiā)速、成本优(yōu)化之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进(jìn)一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间(jiān)，且目前(qián)行业格局(jú)未定，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加(jiā)能够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有长期可(kě)持续发展潜力(lì)，并有望成为行(xíng)业(yè)新(xīn)引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗