昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中(z俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗hōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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