“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说(sh阿富汗是哪一年灭亡的uō)，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整阿富汗是哪一年灭亡的体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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